Une gestion patrimoniale globale capable de performer dans un monde incertain

Trajectoire

Fonds emblématique de la gestion d’actifs européenne, CARMIGNAC PATRIMOINE s’inscrit depuis 1989 dans une philosophie inchangée : capter la performance à long terme des marchés tout en atténuant les phases de repli. Porté par une nouvelle équipe de gestion — Guillaume Rigeade, Eliezer Ben Zimra, Jacques Hirsch et Kristofer Barrett — en place depuis septembre 2023, le fonds a su renforcer sa structure et affiner son processus d’investissement, sans renier son ADN. Doté d’un encours de 8 milliards d’euros, CARMIGNAC PATRIMOINE combine trois moteurs de performance : actions, obligations et devises pour construire un portefeuille résilient, apte à s’adapter aux différentes phases du cycle économique.

Impact

Sur ce dernier point, l’environnement macroéconomique de 2025 demeure contrastée. Aux États-Unis, même si le climat politique s’est tendu, les stimulus budgétaires de la FED ou la dynamique de certains secteurs (dont l’IA) permettent d’envisager une réaccélération de la croissance en 2026. En Europe, la situation demeure hétérogène : la BCE reste prudente, confrontée à une croissance molle et à des pressions budgétaires, notamment en France, où la fragilité des finances publiques pèse sur les taux souverains. Le risque politique, combiné à la hausse des coûts de financement, maintient une prime de risque élevée.
À l’échelle mondiale, la croissance est tirée par les États-Unis et l’Asie, soutenues par l’essor de l’intelligence artificielle, des technologies industrielles et de la transition énergétique. La désynchronisation entre les grands blocs économiques crée des opportunités de diversification, mais impose une gestion active, capable de naviguer entre des cycles divergents de taux et de croissance.

Dans ce contexte, le fonds déploie une gestion multi-actifs et opportuniste, reposant sur une articulation fine entre analyse macroéconomique et sélection fondamentale. La poche actions, cœur du moteur de performance, représente 43,90%* du fonds. Elle privilégie une exposition mondiale entre les États-Unis (54,90% de la poche actions*), l’Europe et l’Asie, avec un biais vers les entreprises de croissance de qualité à valorisations raisonnables. La sélection illustre un positionnement structuré autour de trois thématiques majeures :

• Technologie et intelligence artificielle, via des acteurs opérant sur toute la chaine de valeur de l’IA comme TSMC (4,80%*), NVIDIA (2,50%*) et ALPHABET (2,40%*), bénéficiant d’une demande soutenue et de marges robustes.
• Industrie et électrification, avec SCHNEIDER ELECTIRC, AIRBUS et SAFRAN, symboles d’une Europe industrielle en mutation.
• Santé et segments de niche de la consommation, où la recherche de visibilité des cash-flows prime sur la croissance spéculative.

Côté obligataire (50,30%* du portefeuille), la gestion privilégie une sensibilité négative aux taux d’intérêt (–0,9) et une exposition maîtrisée au crédit (25,40%*) affichant une notation moyenne investment grade. Cette approche permet de combiner portage et protection, tout en conservant une duration flexible (fourchette : –4 à +10).

Les devises constituent un axe d’ajustement tactique, avec une sous-exposition au dollar américain et une exposition au yen et aux devises émergentes à portage attractif. Enfin, le fonds dispose d’une poche aurifère (3,50%*) qui contribue à la diversification et agit comme couverture en cas de regain de volatilité.

La combinaison de ces trois moteurs de performance permet au fonds de délivrer une performance YTD de +11,01%* vs +3,85%*. Sur 3 ans, la performance annualisée du portefeuille est de +8,04%* pour une volatilité de 6,44%*.

Ligne de mire

Dans un contexte où la corrélation entre actions et obligations demeure instable et où les banques centrales naviguent entre pressions inflationnistes et risques sur la croissance, CARMIGNAC PATRIMOINE illustre le retour en force de la gestion active et flexible. Sa combinaison de moteurs de performance, sa capacité à ajuster la sensibilité aux taux et sa sélectivité sur les actions de croissance en font une solution cœur de portefeuille pour les investisseurs à la recherche d’un équilibre entre résilience et potentiel de performance. Avec une volatilité maîtrisée et une philosophie éprouvée depuis plus de trois décennies, le fonds conserve son rôle historique : offrir une gestion patrimoniale globale capable de performer durablement dans un monde incertain.

* Données au 30/09/2025. 

** Catégorie Quantalys : Allocation Prudente Monde.
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures

Echelle de Risque SRI = 3 (sur une échelle allant de 1-risque plus faible à 7-risque plus élevé)

Ce produit ne prévoyant pas de protection contre les aléas de marché, vous pourriez perdre tout ou partie de votre investissement.

Les risques non suffisamment pris en compte par l’indicateur incluent notamment :

➢ Risque de contrepartie : le fonds peut subir des pertes en cas de défaillance d’une contrepartie incapable de faire face à ses obligations contractuelles.

➢ Risque de crédit : le fonds est investi dans des titres dont la qualité de crédit peut se détériorer, il existe donc un risque que l’émetteur ne puisse pas faire face à ses engagements. En cas de dégradation de la qualité de crédit d’un émetteur, la valeur des obligations ou bien des instruments dérivés liés à cet émetteur peut baisser.

➢ Risque de liquidité : les marchés sur lesquels le fonds intervient peuvent être affectés par un manque de liquidité temporaire. Ces dérèglements de marché peuvent impacter les conditions de prix auxquelles le fonds peut être amené à liquider, initier ou modifier des positions.

Si le fonds est libellé dans une monnaie différente de la monnaie officielle de son Etat de commercialisation, le rendement, s’il est exprimé dans la monnaie du pays de commercialisation, peut varier selon les fluctuations monétaires.

L’indicateur synthétique de risque indique la probabilité que ce produit enregistre des pertes en cas de mouvements sur les marchés ou d’une impossibilité de la part de la société de gestion de vous payer. La classe de risque 3 sur 7 est une classe de risque entre basse et moyenne.

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