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14 octobre 2026 - Interview

Capter la décote historique des Small & Micro Caps européennes grâce à un fonds fermé.

Antoine AUGIER DE LAJALLET, Gérant Action Small & Mid cap et Sébastien LALEVEE, Directeur Général de Montpensier Arbevel.

Lancé fin octobre 2025, Montpensier Arbevel Focus Small 2030, SRI 4* est un fonds professionnel spécialisé (FPS) fermé, dédié aux actions Small & Micro Caps européennes. Il s’appuie sur plus de quinze ans d’expertise de Montpensier Arbevel sur cette classe d’actifs, dans un contexte de décote historique et de premiers signes de rattrapage boursier.

*Indicateur synthétique de risque – SRI sur une échelle de [1] : risque plus faible à [7] : risque plus élevé. Durée de placement recommandé 8 ans minimum.

La classe d’actifs des Small & Micro Caps européennes reste sous-performante depuis 2021. Pourquoi lancer un fonds fermé sur ce segment aujourd’hui ?

Depuis fin 2021, les Small et Micro Caps européennes ont nettement sous-performé les grandes capitalisations, pénalisées par l’effet taille, le développement de la gestion passive, la baisse des encours en gestion active et un manque de liquidité. Sur cette période, l’indice MSCI Europe Micro Caps net EUR affiche encore une performance légèrement négative, quand les Large Caps progressent de plus de 55%. Mais 2025 a marqué un début d’inversion, avec un rebond de respectivement 30% et 25% pour les Micro et Small Caps, en légère surperformance par rapport aux grandes valeurs.

La décote de valorisation face aux Large Caps, qui avait atteint 42,3% (en juin 2018, Bloomberg) au plus haut, reste de l’ordre de 26% aujourd’hui, alors que la prime historique moyenne se situe plutôt autour de 10%. C’est ce potentiel de re-rating, combiné au retour progressif des flux sur la classe d’actifs et à une dynamique opérationnelle des sociétés qui reste solide, qui nous incite à proposer aujourd’hui un point d’entrée sur une classe d’actifs encore décotée, dans un contexte de normalisation progressive. Sur longue période, le potentiel de rattrapage reste également considérable : depuis le 31 décembre 2001, les Small Caps européennes affichent une performance annualisée de 8,6%, contre 5,5% pour les Large Caps (Bloomberg).

En quoi la structure fermée est-elle particulièrement adaptée à cette classe d’actifs ?

Un fonds fermé nous affranchit de toute pression liée au passif : nous pouvons investir dans des dossiers moins liquides, exécuter nos convictions sans avoir à procéder à des ventes forcées, et aligner pleinement notre horizon d’investissement avec le temps nécessaire à la création de valeur.

MA Focus Small 2030 est structuré comme un FPS fermé, avec une période de souscription qui a débuté le 31 octobre 2025 et s’achève au plus tard le 31 décembre 2026, prorogations incluses (ou dès atteinte du plafond de 150 millions d’euros), suivie d’une période de blocage de cinq ans pendant laquelle le fonds n’est pas soumis à des rachats. Cette temporalité, alignée sur un horizon de placement recommandé de huit ans, nous permet de déployer une gestion de conviction plus tranchée que celle d’un fonds ouvert.

Quelle est votre stratégie d’investissement, et qu’est-ce qui différencie le portefeuille ?

Nous poursuivons une stratégie de stock-picking, fondée sur une analyse fondamentale financière et extra-financière, sans contrainte sectorielle ni d’appartenance à un indice. Le portefeuille est concentré, entre 30 et 45 valeurs, pour marquer nos convictions fortes, avec une diversification géographique qui permet de limiter les risques politiques locaux (notamment la France). Nous privilégions les valeurs sous le radar, peu ou pas couvertes par les analystes, avec une approche que nous qualifions de GARP/QARP (growth at a reasonable price / quality at a reasonable price), sans biais de style value ou growth.

Une attention particulière est également portée aux situations spéciales : sociétés en phase de transition, arbitrages d’actifs, successions, changements d’actionnariat ou de management. Nous avons un track-record solide sur ce type de situations : sur notre fonds ouvert Micro & Small caps Europe, Pluvalca Initiatives PME, SRI 4* nous avons ainsi compté 26 OPA entre 2013 et 2023, avec une prime moyenne supérieure à 35%, et neuf opérations d’OPA ou d’OPRA depuis 2025 sur nos fonds Small & Micro Caps. Ce sont pour nous une réelle source de génération d’alpha dans l’environnement actuel.

Quel track-record affiche Montpensier Arbevel sur cette classe d’actifs ?

Notre équipe compte plus de quinze ans d’expertise sur les Small & Micro Caps, avec six gérants et analystes spécialisés et plus de 500 millions d’euros d’encours sous gestion sur cette classe d’actifs. Sur Pluvalca Initiatives PME, notre fonds ouvert éligible au PEA-PME, nous affichons un TRI de 11,6% depuis le lancement en décembre 2012, avec une performance de 27,6% sur l’exercice 2025 (le fonds n’est pas géré en référence à un indicateur de référence). Nous gérons également un mandat Micro Caps zone Euro de plus de 100 millions d’euros d’encours depuis plusieurs années, qui affiche un TRI 3 ans de près de 13,0% contre 7,5% pour le MSCI EMU Micro Net EUR.

Je rappelle bien sûr que les performances passées ne préjugent pas des performances futures, et qu’il n’existe aucune certitude que les performances futures de MA Focus Small 2030 seront similaires à celles de ces OPC.

Quelles sont les modalités pratiques pour souscrire à MA Focus Small 2030 ?

Le fonds vise une performance annualisée moyenne supérieure à 7%** sur longue période, au travers d’une sélection de titres. La souscription minimum est de 100 000 euros, avec une commission de souscription de 4% maximum et une commission de gestion de 1,5% TTC pour la Part A et 2,0% TTC pour la Part B, cette dernière étant plus particulièrement destinée aux investisseurs en relation avec un conseiller. Une commission de performance de 15% s’applique au-delà d’une performance annualisée de 7%.

Le fonds, classé Article 8 SFDR et éligible au PEA, s’adresse à des investisseurs avertis, capables de supporter de perdre l’intégralité de leur investissement et ayant une bonne connaissance de cette classe d’actifs.

Ceci est une communication publicitaire destinée exclusivement aux Conseillers en Gestion de Patrimoine et aux Investisseurs Avertis au sens de la réglementation.

*Indicateur synthétique de risque – SRI sur une échelle de [1] : risque plus faible à [7] : risque plus élevé.

**Cet objectif est fondé sur la réalisation d’hypothèses faites par la société de gestion et, et ne constitue en aucun cas une promesse de rendement ou de performance du Fonds.

Communication publicitaire. Les opinions émises peuvent être modifiées sans préavis. Elles ne constituent ni une offre d’achat, ni une proposition de vente, ni un conseil en investissement. Le Fonds Montpensier Arbevel Focus Small 2030 est un Fonds Professionnel Spécialisé non agréé par l’Autorité des Marchés Financiers. Nous rappelons que les chiffres cités ont trait aux années écoulées. Les performances passées ne constituent en aucun cas une garantie future de performance ou de capital qui peut ne pas être restitué intégralement. Le Fonds Professionnel Spécialisé présente notamment un risque de perte en capital ainsi qu’un risque de liquidité. Ces risques ne sont pas exhaustifs. L’investissement en petites capitalisations comporte un risque de volatilité et de liquidité supérieur à celui des grandes capitalisations. Les rachats peuvent être échelonnés et ne sont pas garantis à une date précise. Pour une description complète et détaillée, veuillez-vous référer au prospectus, au KID et, le cas échéant, au document précontractuel SFDR du Fonds Montpensier Arbevel Focus Small 2030, disponibles auprès de Montpensier Arbevel avant toute décision finale d’investissement.

Risques : Les principaux risques sont les suivants : risque de perte en capital, risques liés aux actions, risque de change et risque d’investissement ESG.

Cette communication à usage professionnel est réservée uniquement aux conseillers partenaires de Nortia groupe DLPK. Elle a un caractère strictement confidentiel et ne peut être reproduite, publiée et diffusée partiellement ou intégralement à destination de tout tiers, y compris aux clients. Elle a été réalisée dans un but d’information uniquement, ne présente aucune valeur contractuelle et ne constitue pas une recommandation personnalisée d’investissement. La responsabilité de Nortia groupe DLPK ne saurait être engagée à quelque titre que ce soit en raison des informations contenues dans cette communication. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. Du fait de leur simplification, les informations contenues dans cette communication sont partielles et elles sont susceptibles d’être modifiées à tout moment et sans préavis. Cette présentation ne constitue pas un conseil en investissement.

Préalablement à tout investissement ou souscription, il appartient au conseiller de s’assurer que le produit souscrit est conforme aux besoins de son client, au regard notamment de sa situation juridique et financière, ses objectifs et son expérience en matière d’investissements financiers. Par ailleurs, le souscripteur doit prendre connaissance des documents d’information réglementaires relatifs à ces produits et services afin d’en comprendre la nature, les caractéristiques et les risques de perte en capital le cas échéant. Nous vous rappelons que l’opportunité d’adhérer au dispositif décrit dans cette présentation doit être appréciée au regard de la législation fiscale en vigueur à la date du présent document, laquelle est donc susceptible d’être modifiée.

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