Une solution de portage obligataire positionnée sur le segment du High Yield

Trajectoire

Dans la continuité du succès rencontré par ses précédents millésimes, TIKEHAU CAPITAL poursuit le déploiement de son expertise obligataire avec le fonds TIKEHAU2031. Ce fonds daté repose sur une stratégie éprouvée, centrée sur le crédit High Yield européen, avec une allocation majoritairement investie en obligations d’entreprises, complétée par des titres financiers subordonnés. Sa spécificité réside dans une gestion active et discrétionnaire, qu’on peut qualifier d’anti buy and hold, fondée sur l’analyse des dates de refinancement plutôt que sur la seule maturité des obligations. Sa stratégie repose sur une structuration en trois phases distinctes : une phase initiale de portage long-only, suivie d’une désensibilisation progressive, puis d’un positionnement short duration à l’approche de l’échéance 2031.

Impact

L’environnement de marché actuel conforte la pertinence de cette stratégie. Malgré un contexte géopolitique tendu, notamment au Moyen-Orient, et des incertitudes persistantes sur les politiques monétaires, le marché du crédit High Yield continue de bénéficier de fondamentaux solides. Les entreprises affichent des niveaux de rentabilité globalement préservés, des ratios de solvabilité maîtrisés et des taux de défaut contenus, autour de leur moyenne historique. Dans le même temps, la remontée des taux d’intérêt à un plus haut depuis 15 ans contribue à maintenir un portage attractif.

Le portefeuille, composé d’une centaine de lignes, privilégie des émetteurs de taille intermédiaire, moins présents dans les grands indices et nécessitant une analyse fondamentale approfondie. Cette approche permet de capter une prime de complexité et de générer de l’alpha sur le long terme. Le positionnement actuel reflète cette sélectivité, avec un biais vers des notations de type B/BB-, et une exposition diversifiée majoritairement orientée vers les entreprises européennes.

Sur le plan récent, le fonds a évolué dans un environnement contrasté. Si le portage a soutenu la performance globale du crédit, certains segments, notamment les médias et les logiciels ont été pénalisés par les interrogations liées à l’IA. À l’inverse, des secteurs plus résilients comme les banques ou la santé ont contribué positivement. Le rendement à maturité du portefeuille reste attractif, autour de 5,5%(2), avec un bêta maîtrisé, traduisant un positionnement équilibré entre recherche de performance et contrôle du risque.

Dans ce contexte, la complémentarité avec le millésime précédent, TIKEHAU 2027, apparaît particulièrement pertinente. Ce dernier, désormais engagé dans sa phase de désensibilisation, offre un profil plus défensif mais un potentiel de performance en réduction. À l’inverse, TIKEHAU 2031 permet de se repositionner sur un nouveau cycle d’investissement, avec une duration plus longue, un potentiel de rendement supérieur et une capacité accrue à capter les opportunités actuelles du marché primaire. L’absence de frais d’entrée et de sortie entre ces deux fonds renforce l’intérêt d’un arbitrage, permettant aux investisseurs de prolonger leur exposition au crédit dans des conditions optimisées.

Ligne de mire

TIKEHAU 2031 s’inscrit comme une solution de portage long terme au sein de l’allocation obligataire, combinant rendement attractif et visibilité grâce à sa structure datée. Son positionnement sur le segment High Yield, associé à une gestion active et opportuniste, en fait un outil pertinent pour capter la prime de crédit dans un environnement de marché encore incertain mais porteur. Dans une logique d’allocation, il peut ainsi constituer un relais naturel au fonds TIKEHAU 2027, permettant aux investisseurs de maintenir leur exposition au crédit tout en renouvelant leur potentiel de performance sur un horizon plus long.

(1) Règlement (UE) 2019/2088 du 27 novembre 2019 sur la publication d’informations en matière de durabilité dans le secteur des services financiers (« SFDR»)

(2) Données au 31/03/2026. Source : TIKEHAU IM. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures. Catégorie Quantalys : Obligations Euro Diversifiées.

Echelle de Risque SRI = 3 (sur une échelle allant de 1-risque plus faible à 7-risque plus élevé)

L’indicateur de risque part de l’hypothèse que vous conservez le produit jusqu’au 31/12/2031selon la période de détention recommandée. Le risque réel peut être très différent si svousoptez pour une sortie avant échéance et vous pourriez obtenir moins en retour.

L’indicateur synthétique de risque permet d’apprécier le niveau de risque de ce produit par rapport à d’autres. Il indique la probabilité que ce produit enregistre des pertes en cas de mouvements sur les marchés ou d’une impossibilité de la part de la société de gestion de vous payer. Ce produit a été classé dans la classe de risque 3 sur 7, qui est une classe de risque entre basse et moyenne. Autrement dit, les pertes potentielles liées aux futurs résultats du produit se situent à un niveau entre faible et moyen et, si la situation venait à se détériorer sur les marchés, il est peu probable que la capacité de la société de gestion à vous payer en soit affectée.

Ce produit ne prévoyant pas de protection contre les aléas de marché, vous pourriez perdre tout ou partie de votre investissement. Pour plus d’information sur ces risques, veuillez-vous référer au prospectus.

Les risques suivants supportés par le fonds non pris en compte dans l’indicateur peuvent avoir un impact à la baisse sur la valeur liquidative du Fonds :

• Risque de perte du capital

• Risque de contrepartie

• Risque de crédit

• Risque de liquidité

• Risque en matière de durabilité

Pour une description de l’ensemble des risques, veuillez-vous référer au prospectus du fonds.

La survenance de l’un des risques peut entraîner une diminution de la valeur liquidative dufonds.

AVERTISSEMENT : CE FONDS PEUT INVESTIR JUSQU’À 100 % DE SON ACTIF DANS DES OBLIGATIONS DE FAIBLE QUALITÉ DE CRÉDIT, IL PRÉSENTE DONC UN RISQUE DE CRÉDIT TRÈS ÉLEVÉ.

Prospectus

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