Le fonds KEREN CORPORATE poursuit son renouveau

Trajectoire

Fonds crédit flagship de la maison de gestion KEREN FINANCE, KEREN CORPORATE poursuit son renouveau depuis l’arrivée il y a 3 ans du gérant Benoit Soler. Ce dernier a contribué à transformer ce fonds obligataire européen flexible, dont l’ADN se matérialise désormais par une répartition stratégique autour de 4 poches : une défensive, une de conviction, une de diversification et une thématique. Dans un univers où les conditions macroéconomiques ont permis le retour du portage, l’équipe de gestion maintient une approche opportuniste tout en cherchant à avoir une meilleure maitrise de la volatilité.

Impact

Compte tenu de l’avancée du cycle économique actuel, KEREN FINANCE estime qu’une prise de risque excessive n’est pas bien rémunérée. De ce fait, le scénario central de la maison de gestion fait état d’un positionnement relativement défensif.

Ce dernier se reflète notamment dans l’évolution de la poche défensive de l’allocation, passée de 13% en début d’année à près de 30%* actuellement. L’objectif de ce compartiment vise à stabiliser le portefeuille et à amortir les phases de baisse au travers d’émetteurs solides, majoritairement catégorisés investment grade selon le modèle propriétaire de KEREN FINANCE.

Principale stratégie du fonds, l’allocation thématique (40%\ *du portefeuille), cherche pour sa part à intégrer des thèmes de long terme en prenant en compte une approche ESG. Parmi les thèmes actuellement plébiscités, on retrouve notamment les financières, qui représentent désormais 20,7%* des positions en portefeuille. Au sein de cette stratégie thématique, le principal émetteur est SNF FLOERGER, dont les émissions sont notées dans le haut du high yield par les agences de notation, mais dont l’équipe de gestion considère que son profil est plus proche de l’investment grade, notamment grâce à la solidité de son bilan et de l’ensemble de ses ratios financiers. Cette obligation offre, sur un horizon 2029, un taux de rendement actuariel de l’ordre de 5,20%.

La poche de convictions représente pour sa part 25% et cherche à valoriser l’impact du bond picking. Cette poche permet notamment de saisir des opportunités offertes par le segment high yield et se reflète dans le TRA moyen de cette poche, de l’ordre de 9%.

Le reliquat de l’actif net du fonds est investi sur une poche de diversification (5%*) dont l’objectif vise une décorrélation du portefeuille au travers notamment d’une exposition sur certaines obligations convertibles, à l’instar de VOLTALIA par exemple.

Sur l’ensemble du portefeuille, le taux de rendement embarqué brut est de l’ordre de 6,60%*au travers d’obligations notées en moyenne BB. La répartition par notation fait état, à date, d’une hausse de l’exposition investment grade, selon le modèle propriétaire, qui représente désormais près de 35% du portefeuille.

En termes de performances, KEREN CORPORATE a mieux résisté que sa catégorie** sur 2022 : -7,77% vs -12,33%. Sur 2023, le fonds a su saisir le renouveau du marché obligataire et affiche une performance YTD de +6,12% (au 23/11/2023).

Ligne de mire

À date, KEREN FINANCE adopte une approche davantage attentiste, dans l’attente d’avancées du cycle économique. L’objectif de l’équipe de gestion est de saisir les opportunités au travers d’un positionnement lors de moments de volatilité ou de stress excessif des marchés. Au travers de son exposition multi stratégique, le fonds KEREN CORPORATE se complaira en cœur de portefeuille des allocations de vos clients patrimoniaux.

* Données au 31/10/2023. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures.

** Catégorie Quantalys : Obligations Euro Secteur Privé

Source : kerenfinance.com

Echelle de Risque SRI = 3 (sur une échelle allant de 1-risque plus faible à 7-risque plus élevé)

L’indicateur synthétique de risque permet d’apprécier le niveau de risque de ce produit par rapport à d’autres. Il indique la probabilité que ce produit enregistre des pertes en cas de mouvements sur les marchés ou d’une impossibilité de la part de la société de gestion de vous payer.

L’indicateur de risque part de l’hypothèse que vous conserviez le produit pour une durée supérieure à 3 ans. Le risque réel peut être très différent si vous optez pour une sortie avant échéance, et vous pourriez obtenir moins en retour.
Ce produit a été catégorisé dans la classe de risque 3 sur 7, qui est une classe de risque moyenne.
La catégorie de risque associée à cet OPC est susceptible d’évoluer dans le temps. La catégorie la plus faible ne signifie pas un investissement sans risque.

Risques non compris dans l’indicateur synthétique de risque :

• Risque de crédit : En cas de dégradation de la qualité des émetteurs ou si l’émetteur n’est plus en mesure de faire face à ses échéances, la valeur de ces titres peut baisser, entrainant ainsi la baisse de la valeur liquidative.
  
• Risque lié aux titres évalués comme « spéculatifs » : Selon l’analyse de la société de gestion ou des agences de notation, ces titres présentent un risque accru de défaillance, et sont susceptibles de subir des variations de valorisation plus marquées et/ou plus fréquentes, pouvant entraîner une baisse de la valeur liquidative.
• Risque de liquidité : Il présente le risque qu’un marché financier, lorsque les volumes d’échanges sont faibles ou en cas de tension sur ce marché, ne puisse absorber les volumes de transactions (achat ou vente) sans impact significatif sur le prix des actifs.
• Risque lié à l’impact des techniques telles que les produits dérivés : L’utilisation des produits dérivés peut entraîner à la baisse sur de courtes périodes des variations sensibles de la valeur liquidative en cas d’exposition dans un sens contraire à l’évolution des marchés.

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